I litium, en racerbana full av smarta pengar, är det svårt att springa snabbare eller smartare än någon annan - eftersom bra litium är dyrt och dyrt att utveckla, och har alltid varit ett område med starka spelare.
Förra året gick zijin Mining, ett av Kinas ledande gruvbolag, till sjöss och vann Tres Quebradas Salar (3Q) litiumsaltsjöprojektet i Catamarca-provinsen i nordvästra Argentina för 5 miljarder dollar.
Det stod snart klart att de 5 miljarder dollar som kastades bort bara var gruvrättigheter, med miljarder dollar av investeringar som fortfarande väntade på att betalas av Zijin för att slutföra brytning och raffinering. De tiotals miljarder dollar av mina pengar som investerats för att fylla bara en gruva har fått många externt kapital att dra sig undan.
Faktum är att om vi ordnar alla a-aktie-noterade bolag med litiumgruvor efter marknadsvärde och reserver, kommer vi att hitta en nästan fuskformel: ju mindre reserver av litiumkarbonat, desto högre är företagets relativa marknadsvärde.
Logiken i denna formel är inte svår att beräkna: ett A-aktiebolags överlägsna finansieringskapacitet kombinerat med affärsmodellen för litiumresursutveckling med ultrahöga vinstmarginaler (återbetalningsperiod på högst två år) gör marknaden mer villig att ge högre värderingar till företag med relativt låga resurser. Den höga värderingen stöder finansieringen av förvärvet av litiumgruvor. Ju högre avkastning som förvärvet ger, desto högre värdering av projektet med hög avkastning, desto högre värdering stödjer förvärvet av fler litiumgruvor, vilket bildar en positiv cykel här. Svänghjulseffekten föddes: den födde också sådana supertjurbestånd som Jiang Te Motor och Tibet Everest.
Därför ta litiumgruvan, komplett gruvdrift, kan ge värderingen av dagen språng, är marknadsvärdet tillväxt på tiotals miljarder inte ett problem. För att beräkna de reserver som aviserats av noterade företag är varje tiotusen ton reserver av litiumkarbonat cirka 500 miljoner marknadsvärde, så vi har sett under det senaste året, när en miljon ton stor litiumgruva i handen kan hjälpa bolagets marknadsvärde rakt i höjden. Men som allt kapital för att förstå denna enorma hävstångseffekt, kommer nästan alla att stöta på ett problem: bra litiumpris är inte billigt, alla stirrar på, var kan vi hitta priset på resurser av låg kvalitet? Svaret är inte svårt att ta reda på:
När din motståndare är på randen till konkurs.
Ju farligare, desto vackrare
När Storbritanniens premiärminister Winston Churchill bildade FN i slutet av andra världskriget sa han: "Slösa aldrig bort en bra kris." (Slösa aldrig bort en bra kris.)
På dagens nervösa kapitalmarknader är det desto mer filosofiskt: bara när motparten är i en så trång position att den måste köpa, kommer affären att bli billigare än du någonsin har sett. Men vi hoppas innerligt att när tillfället kommer kommer vi att bli utspelade av en fyrkantig motståndare, inte tvärtom.
Därför är det inte så förvånande att guicheng Mining group, den stora aktieägaren i Guicheng Mining, klev in när den före detta A-aktie-stjärnan Zhonghe med litiumgruva föll på randen till konkurs och likvidation: Den 25 februari 2022, Zhonghe Co. , Ltd. (hädanefter kallad "Zhonghe"), som har varit avstängd från A-aktiemarknaden i två år till den nya tredje styrelsen, meddelade att dess Jinxin Mining Co.,Ltd. planerar att introducera guicheng Group, investeraren, för att skydda Zhonghes kärnlitiumtillgångar från auktion genom kombinationen av kapitalökning och upplåning. Och hjälpa Jinxin gruvdrift att återställa produktions- och driftskapacitet.
Data visar att Jinxin Mining är en av de största spodumenfyndigheterna i Kina och en av de sällsynta högkvalitativa storskaliga litiumresurserna i Kina.
Markang Jinxin Mining Co., Ltd., ett viktigt dotterbolag till Zhonghe Co., Ltd., har hamnat i affärsproblem och finanskris och kan inte betala av sina egna skulder. Guicheng Group har undvikit risken för en juridisk auktion av gruvrättigheter, prospekteringsrättigheter, maskiner och utrustning och andra kärntillgångar som innehas av Jinxin Mining genom att tillhandahålla assistans.
Enligt kapitalökningsplanen, enligt värderingsrapporten som utfärdats av den tredje partens tillgångsutvärderingsbyrå, kommer investerarna att genomföra kapitalökningen enligt värderingen av alla aktieägarkapital i Jinxin Mining före investeringen på 429 miljoner yuan. Efter slutförandet av kapitalökningen är Guocheng Evergreen, Guocheng Deyuan med 48%, 2%, aba Zhonghe New Energy Co, Ltd fortfarande bolagets största aktieägare, med 50%. Dessutom undertecknade Zhonghe, som är på randen till konkurs, också ett strategiskt samarbetsavtal med Guocheng Group: i avtalet kommer Guocheng Group att betala 200 miljoner RMB som deposition till Zhonghe för att delta i konkursen och omorganisationen av Zhonghe. Avtalet lämnade också ett meningsfullt ord: att återställa den hållbara utvecklingen av Zhonghe-aktier, så snart som möjligt att självständigt ansöka om omnotering eller fusion av andra börsnoterade företag för börsnotering, skydda borgenärernas och minoritetsaktieägarnas intressen.
Sett från kombinationen av de två avtalen förvärvade Guicheng Group 50 % kontrollerande kapital i Jinxin Mining, som har en total reserver på nästan 3 miljoner ton litiumkarbonat, bara genom att investera 428,8 miljoner yuan. Samtidigt, genom att främja den offentliga harmoniomstruktureringen, har den också initiativet att slutföra noteringen av Jinxin Mining via börsen i framtiden. I litium fusk formel, 3 miljoner ton Jinxin Mining även enligt 200 miljoner per miljon ton av reserver av marknadsvärde konvertering beräkning, är ett marknadsvärde på mer än 60 miljarder behemoth, om allt går bra, stadens koncernens värdering vid ögonblick av kapitaltillskott, har uppnått en fantastisk vändning.
I protokollet från Guicheng Groups kadermöte 2022 uttrycks jubelet som genererades av kapitalökningen i Jinxin Mining i ord: "Denna stora operationsåtgärd har en milstolpe betydelse på vägen för att uppnå högkvalitativ utveckling av gruppen."
02 Ju vackrare, desto sorgligare
Naturligtvis är billiga tillgångar billiga av en anledning: om du öppnar Zhonghes offentliga meddelande, den nya tredje styrelsens anslagstavla för Zhonghe är full av ord som beslag, rättegång och dom, ser det inte ut som ett litiumgruvföretag som kan dölja sitt marknadsvärde på 100 miljarder yuan. Jämfört med den nya energistjärnan Zhonghe för några år sedan, förvandlades zhonghe framgångsrikt från textilindustri till litiumbrytning och tog kontroll över Jinxin Mining. Men med textilindustrins nedgång upphörde plötsligt kapitalflödet i Zhonghe, och Jinxin Mining behövde spendera mycket kapital i det tidiga skedet av gruvdrift.
För tillfället är zhonghe fångad i ett dilemma: likviderade tillgångar kan skydda sig själva, men värderingen av outnyttjade litiumgruvor är begränsad; Fujian född Xu Jiancheng valde att öka botten av gasen, vilket direkt lät den redan vacklande Zhonghe kollapsa.
Bokslutet för Zhonghe har inte kunnat utfärdas för två år sedan, och i det senaste bokslutet är Zhonghes skuld nära 2,8 miljarder yuan, vilket länge varit insolvent. Zhonghe, som länge varit i skuld, är nu helt förlamad:
Xu Jiancheng, företagets chef, åtalades och fängslades av dangba-åklagare på grund av kontraktstvisten om överföringen av jinxins gruvrättigheter.
I Jinxin Mining Co., LTD., som ligger i ett område som bebos av tibetaner, lånade många lokalbefolkning pengar för att köpa lastbilar för transport för att kunna delta i utvecklingen av gruvdriften, och nu är de också mycket skuldsatta.
Även i flera borgenärer ringa: under 2018, för att behålla och börsnoterade skal inte reträtt stad, smälter förtroendet överföring av borgenärernas rättigheter till societe generale i gruvdrift, industriell gruvdrift stora aktieägare investerade 600 miljoner för att främja utveckling av jinxin gruvdrift, men vapen av Asiens största litium järn risskålen, och i fallet med en ledarlös, alltid kan inte inse efterbehandling, jinxin gruvutveckling fortfarande på is.
Ironiskt nog, med den snabba ökningen av den nya energimarknaden, har priset på litiumkarbonat skjutit i höjden. Vissa människor har räknat ut att: till nuvarande pris kan Jinxin Mining betala av alla sina skulder på två år, men för tillfället kan zhonghe inte få ett öre. Faktum är att om det inte vore för guocheng-gruppens lågprisinvestering och White Knight-assistans, skulle Zhonghe vara i stadiet av en husauktion.
Ju mer kris, desto mer upphetsad
För att vara rättvis, för Guicheng Group är investeringar i Jinxin Mining bara början, bröllopet är alltid det mest lyckliga: Ta på sig skulderna för kontoarbitrage, tillför kapitalutgifter för att realisera minutveckling, städa upp tvister och rättstvister, uttryckliga och osynliga försoning med leverantörer och kunder, för att få miljökonsekvensbedömning av uppdateringar, så småningom för att främja olika aspekter har felfri litium affärer, komplett lista över dessa är det verkliga testet av staden gruppen vita riddaren förmåga riktigt stora test.
Faktum är att Xingye Mining och Zhongrong Trusts misslyckande med att skydda sitt skal har visat att det finns mer i historien än vad man kan se.
Men investerare verkar vara mer intresserade av Guichengs förmåga att omstrukturera, med tanke på dess historia av inblandning i omstruktureringar. Under de senaste fyra åren har Guicheng erbjudit sig att ta över jianxin Mining, som gick i konkurs och vann en notering. I den nya omstruktureringen av konstruktionen har Guocheng Group framgångsrikt slutfört omstruktureringen av sin högvärdiga molybdengruva, Chinese and Western Mining, som är på väg att injiceras i det börsnoterade företaget; Med utvecklingen av epidemin 2020 sträckte Guicheng Group ut en hjälpande hand till Yupang Mining, den största silvergruvan i Asien, vid sin lägsta punkt, och förvärvade den kontrollerande andelen i den största silvergruvan till ett mycket lågt pris. Med det tidigare spåret är Guocheng Mining bra på att delta i konkursrekonstruktioner, men har också en stark finansiell styrka.
Trots den långa vägen framöver kan minoritetsaktieägare vara övertygade om att Guicheng kan upprepa sin magi vid den skuldtyngda litiumgruvan Jinxin, en av få glimtar av tillväxt för Zhonghe.
Slösa inte bort en kris, det viktiga är att du inte är krisen
Historien spelar uppenbarligen ett stort spratt för Zhonghe-aktierna. Från textilfabriker vände litium, alla aktier och tydligt att gissa början, inte gissa slutet: mot en ny energiomvandling är utan tvekan korrekt, men omvandlingen av det enorma gapet av kapitalomsättning, det tidiga skedet av gruvjättens barriärer och tidskostnad för medel, många juridiska risker i handelsprocessen, allt är den viktigaste faktorn i och slutligen in i en likviditetskris.
Ironiskt nog fick litiumgruvan, som var tänkt att vara en enorm källa till kassaflöde och sysselsättningsmöjligheter, så småningom Zhonghe ner, vilket lämnade zhonghe Mired i flera kriser, inklusive skulder och stämningar. Leverantörer, återförsäljare, lokala myndigheter och medborgare drogs alla in i den slutliga virveln.
Och stå i stadsgruppens perspektiv, från bara fyra år sedan en ny gruvdrift som kommer in och dess totala tillgångar redan kan ta en titt in i den framtida värderingen av miljarder dollar, allt detta är baserat på varje handelspunkt är motpartens likviditet torkat ut i ögonblick: affären, jinxin perfekt tolkning av vad som är "slösa inte en kris" detta citat. Kanske, på kapitalmarknaden orolig idag, som investerare bör vi förstå innebörden av denna mening.
Men vi måste förstå att premissen för att inte "slösa" krisen är att inte låta oss själva bli själva krisen
-- När litiumtillgångarna fortsätter att skjuta i höjden, verkar varje K-linje antyda den skarpa kanten på en skära.
Posttid: Mar-31-2022